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上半年净利狂增77.52%股价一路飚升 涪陵榨菜是怎样炼成的?

2019-06-05 11:18    来源:第一广告网       责编:当量祥

上半年净利狂增77.52%股价一路飚升 涪陵榨菜是怎样炼成的?

生活中看似不起眼的小小一包涪陵榨菜,最低零售价仅1.2元,很难想象它竟支撑起了约220亿的市值。

7月27日晚,涪陵榨菜(002507.SZ)发布2018年半年度报告,今年上半年净利润高达3亿元,狂增77.52%,扣非净利润更是涨幅高达81.89%。营业收入突破10亿元,较去年同期增长34.11%。

与业绩一同飙升的是股价,去年7月还在多次停牌的涪陵榨菜股价最低仅有10.2元/股,之后一年内K线一路攀升,股价在今年7月达到29.98元/股的峰值,一年时间股价飙升近200%。7月27日最新收盘价为27.79元/股,市值约为220亿。

业绩创新高,股价继续飚,机构普遍看好,散户大力买入,唯一的榨菜股涪陵榨菜是怎样炼成的?

业绩喜人,净利润连年超60%快增

涪陵榨菜定期报告的数据近三年一直“长势喜人”。2016年开始涪陵榨菜营业收入已突破10亿元大关,当年营收11.21亿元,净利润达2.57亿元,净利润增长率为63.69%。2017年再度保持高增长态势,公司营业收入为15.2亿元,净利润达到4.14亿元,实现61.09%的增长。

仅2018年上半年,涪陵榨菜的营业收入已超过10亿元,完成去年的三分之二,半年的净利润也已经超过2016年,完成去年净利润的四分之三,下半年业绩突破2017年的纪录看似十分轻松。

2018年半年报中对今年1-9月经营业绩的预计也印证了这样的判断,公告显示今年前三季度归属于上市公司股东的净利润变动幅度为45%-75%,净利润变动区间为4.4-5.3亿元,对比2017年三季报披露的净利润约3亿元。

综合来看,涪陵榨菜今年前三季度的业绩将很可能达到2017年全年的水平,全年业绩增长继续保持2016年以来高增长的态势,净利润或将连续三年超过60%的速度增长。

与业绩齐飞的还有涪陵榨菜的股价,2016年以来股价总体呈现上涨趋势,2016年年初最低值还只有5.7元/股,11月迅速增至当年最高值9.71,2017年年末一路增至18.97的股价峰值,2018年3月复牌以来同样一路增长,7月达到29.98元的最高纪录。

资本看好,股东人数大幅增长

根据Choice的统计,2018年以来各大券商的研报中有27份专门针对涪陵榨菜个股,给出的评级是全部为买入、增持、强烈推荐等,券商对涪陵榨菜持不同程度的看好。

西南证券认为,短期看涪陵榨菜全年30%以上的高增长无忧,长期看发展路径清晰,不考虑外延扩张请胯下预计公司2018~2020年归母净利润5.9亿元、7.3亿元、9.0亿元,复合增速达29%,未来三年公司业绩将维持快速增长态势,维持“买入”评级。

申万宏源认为,涪陵榨菜市场推广添亮点,主动加快份额抢占;产能无忧,动销良好,旺季渐至表现可期;产品分类调整后重点更突出,看好脆口及泡菜长期成长空间。核心产品收入增速超预期、利润率提升超预期是股价表现的催化剂,同样维持“买入”评级。

机构总体对涪陵榨菜看好,截至2018年6月30日,前十大股东中出现多家机构,如全国社保基金、香港中央结算、招商银行旗下基金、中央汇金、中国工商银行-汇添富基金等。

与其他股价高速增长公司不同的是,伴随涪陵榨菜股价增长的还有股东数量的齐头并进。2016年年底股东总数为1.5万,2017年末增至2.7万,2018年上半年末再度增至2.9万。中小投资者对涪陵榨菜的看好的时机,总体来说与机构相一致,“榨菜”尚未出现割“韭菜”的情况。

风险难避,高增长还能维持多久?

下半年出现的第一份涪陵榨菜券商研报来自招商证券,与上半年一致看好的研报略有不同的是,招商证券总体观点趋向保守,认为榨菜提价能力已被市场公认,但高增持续性较难判断。2018年来看,三景气周期高位,享成本下行红利,2019~2020 年来看,主力产品提价红利边际效应或递减,但多品类平衡发展、新提价周期均可期待,维持“审慎推荐-A”评级。

多家券商研报也提示,涪陵榨菜的风险点主要在于上游原料价格上涨、市场需求回落、部分市场增速放缓以及食品安全风险。

有市场人士认为,榨菜行业利润率较低,总体来说产业还处在较为初级的阶段。尽管业绩不断上涨,但涪陵榨菜近年来多次提出重组并购计划却终止,也反映了公司希望通过资本扩张和多元化发展来维持业绩。

目前,涪陵榨菜仍是以榨菜为核心的利润来源。2018年半年报显示,涪陵榨菜的营收构成中,榨菜占比84.12%,近年来大力推广的海带丝、萝卜等其他佐餐开胃菜占比仅为8%。

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