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广泽股份扩张奶酪零售被指“盲目”

2019-06-11 17:43    来源:第一广告网       责编:当量祥

广泽股份扩张奶酪零售被指“盲目”

营收大涨91.96%,净利大降86.72%,广泽股份近期发布的2017年财报呈现出“冰火两重天”。这也是其完全剥离采矿业、彻底转向乳制品加工业务后交出的首份成绩单。

  2016年,广泽股份置出采矿业,置入大股东旗下乳业资产,并确立了以奶酪为核心的业务方向,转型首年即实现扭亏为盈。尝到甜头后,广泽股份在2017年开启了全国零售市场的快速扩张,致使销售费用大涨,由此也拉低了全年利润。而在近期发布的募资方案三修稿中,广泽股份投建的两个项目总产能更是超过了2016年我国奶酪消费总量。

  业内认为,我国奶酪零售端消费并没有明显增长,广泽股份的扩张方式比较激进。在进口奶酪数量逐渐增长的情况下,其产能扩大也是盲目乐观。

  1 全面转型乳企净利大降

  4月19日,广泽股份发布2017年财报,其营收与净利呈现“冰火两重天”:营收9.82亿元,同比增长91.96%;净利润427.86万元,同比下滑86.72%。

  对于营收大涨而净利大幅下降,广泽股份在年报中解释称,由于公司销售继续高水平增长,处于快速扩张期,尤其对零售渠道进行全面拓展,公司销售费用大幅增加,管理费用占比仍然较高,导致公司净利润水平较低。

  财报显示,2017年广泽股份液奶、奶酪、贸易三大主业营收分别为4.25亿元、1.93亿元、3.6亿元,营业成本分别同比大增96.66%、67.99%、831.97%;总体营业成本和销售费用也分别上涨了102.1%、236.66%。

  值得注意的是,这是广泽股份完全剥离采矿业务、全面转型乳制品加工业务后发布的首个年度财报。2016 年广泽股份的财务指标中还包括采矿业,在2017年财报中已剥离了这一业务数据。促使广泽股份转型的主要原因,是其原有矿业盈利能力的不断下降。

  然而押宝乳业并没有给广泽股份带来丰厚利润。2016年,完成乳业置入的广泽股份营收为5.12亿元、净利为3221万元,分别增长了41.76%和111.72%,实现扭亏为盈,但其利润中却包含了资产处置投资收益5223.3万元、不再计提安全生产费增加的1663.49万元。这些收益的缺失也是广泽股份2017年净利减少的主因之一。

  2018年一季度,受销售费用、管理费用增加,投资理财、资产减值损失等影响,广泽股份业绩继续“恶化”。其营收为1.89亿元,同比下降4.91%;净利为-2014.4万元,同比大幅下降543.61%。

  2 “激进”布局奶酪零售端

  早在2015年11月,广泽股份前身华联矿业就以旗下子公司吉林科技的名义,出资8600万元受让妙可蓝多(天津)食品科技有限公司100%股权,迈出了转型乳企的第一步,并确立了以奶酪为核心的业务方向。

  财报显示,2017年妙可蓝多初步完成了除西藏、宁夏外的全国性零售渠道布局,覆盖家乐福、永辉、欧尚等数千家零售终端。

  广泽股份在2017年财报中表示,公司发展奶酪主业,营销网络和人员快速扩张,尤其是着力拓展零售渠道,进店费、条码费等前期一次性费用的必要投入,造成公司整体销售费用大幅增加236.66%。2018年一季度,广泽股份更是为新品上市聘请知名广告公司,签约知名动画IP等,导致销售费用大增81.2%。

  实际上,妙可蓝多2015年、2016年均未完成业绩承诺。2018年4月27日,广泽股份发布非公开发行股票预案(三次修订稿),拟募资不超过8.96亿元用于广泽乳品吉林区奶酪项目一期和上海芝然乳品改建项目,规划产能共计7.3万吨,这一数字已超过2016年我国6.9万吨的奶酪消费总量(据Euromonitor数据)。即便2017年妙可蓝多自产奶酪销量增长50%至6304.73吨,但仍不足新项目总产能的1/10。

  乳业专家宋亮认为,我国每年奶酪消费中有70%流向烘焙、餐饮渠道,零售端消费并没有明显增长,仅儿童再制奶酪市场增长较快,但目前主要品牌集中在百吉福、小小光明等。“广泽股份加大零售布局,如果销售不成规模将很难承受费用上涨,其扩张方式比较激进。此外,随着进口奶酪质、量齐涨,其产能扩大也是盲目乐观,整体更像是在给资本市场讲故事。”

  根据中国报告网的统计数据,我国近十年奶酪进口量和进口额保持着25%以上的速度增长。目前,国内奶酪市场半壁江山已被外资品牌占据,妙可蓝多市占率位列第六,剩余大部分市场则被其他品牌瓜分。

  3 资产置换存疑

  除市场扩张被指“激进”外,围绕此前广泽股份矿业乳业资产置换的疑问也不绝于耳。

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